Urmează o retragere mare?

Turbulențe pe piețele de capital: tehnologia sub presiune, politica monetară în centrul atenției

Ultimele sesiuni bursiere au adus o schimbare notabilă în sentimentul pieței, cu acțiunile tehnologice de referință marcând corecții bruște și cu implicații care depășesc cadrul volatilității zilnice. NVIDIA (NVDA) a înregistrat cea mai slabă zi de tranzacționare din aprilie încoace, coborând cu -3,47% și închizând sub media mobilă pe 20 de zile pentru prima dată după aproape patru luni. Din perspectivă tehnică, acest detaliu este semnificativ: o astfel de mișcare agresivă marchează adesea o tranziție de la un trend susținut la o fază de consolidare sau chiar de fragilizare a încrederii investitorilor. Din lăcomie, frica apare foarte repede, mai ales când profitul nerealizat este mare.

Nu doar NVIDIA a simțit presiunea. Palantir (PLTR), după o ascensiune impresionantă ce a culminat la $190, a pierdut rapid teren, revenind către zona de $158, cu un declin de -9% într-o singură zi. Fenomenul de „gap fill” s-a transformat într-o corecție amplă, sugerând că investitorii reevaluează multiplii de evaluare și perspectivele de creștere. În paralel, Meta (META) a consemnat cea mai dură scădere pe două zile din aprilie, cu peste -4,3%, un semnal că nici măcar giganții bine ancorați în fluxuri de venituri solide nu sunt imuni la repoziționările de portofolii. Este oare începutul scăderilor mai mari?

După raliul masiv din aprilie (când „ziua eliberării” prin amânarea tarifelor a declanșat o expansiune în capitalizări și o creștere în apetitul la risc, piața a intrat într-o fază în care așteptările sunt fragile, iar poziționarea este aglomerată în tehnologie și megacap. Într-un astfel de regim, o scădere aparent modestă a S&P 500 de –2% poate deveni ușor catalizatorul unei corecții de –8%/–10%, nu pentru că s-ar deteriora instantaneu fundamentele, ci pentru că se activează mecanisme comportamentale și forțe mecanice de piață care se amplifică reciproc. Vreau să îți explic aceste forțe să fii pregătit:

1) Dinamica psihologică: „câștigurile casei” devin pierderi

Aversiunea la pierdere (Kahneman & Tversky): valoarea subiectivă a unei pierderi are de ~2x impactul emoțional al unui câștig echivalent. Când raliul anterior a creat profituri nerealizate mari, un –2% declanșează pragul emoțional; participanții trec rapid de la FOMO la „nu vreau să dau înapoi ce am câștigat”. Mai ales că 2% e în indice, dar acțiunile cu beta ridicat scad cu 5%, cu 12%, vedem companii ca Centrus Energy cu aprox. -40% de la vârful atins recent, și companii din infrastructură AI, au scăderi cu 15-20% în ultimele 2 săptămâni (după ce am spus să crești rezerva de cash tactic, discutăm imediat despre asta).
Efectul dispoziției: investitorii vând câștigătorii pentru a „capitaliza profitul”, perpetuând presiunea de ofertă exact pe liderii trendului în aceste momente și amplifică vânzarea.
Ancorarea: cei intrați „pe vârf” își ancorează referința la prețul de cumpărare. O coborâre sub acel nivel declanșează vânzări defensive, nu raționale. „Ahh, scade, am cumpărat prea sus, trebuia să mai aștept. M-a grăbit X, sau Y” (vina e mereu externă).
Turmă & disponibilitate: paradigma dominantă („se strică trendul”) se propagă prin fluxuri de știri și conversații casual, iar memoria recentă a scăderilor bruște face ca probabilitățile percepute să fie supraestimate. Urmează scăderi acum în toamnă, pe final de an (ideea după vară, vine frigul).
Regrete, și alte regrete: preferi să vinzi acum pentru a evita regretul de a nu fi vândut „când era doar –2%”.

Presiunea psihologică comprimă orizontul de timp; investitorii tactici și chiar cei „long-only” acționează sincron, transformând o corecție normală într-un ritm accelerat de de-risking.

Ce înseamnă acest proces de de-risking și de ce este important?

Înseamnă pur și simplu că un investitor reduce riscul portofoliului după o anumită perioadă, de obicei când:

piețele au crescut mult și se apropie de niveluri de incertitudine,
volatilitatea e foarte ridicată, sau piața nu are direcție clară,
sau investitorul vrea să protejeze câștigurile realizate.

De ce ne interesează? Ei bine, e vorba de cum se face de-risking:

Reducerea expunerii la acțiuni → vânzare parțială și mutare în obligațiuni sau cash. În special acțiuni cu volatilitate ridicată.
Diversificare → mutarea capitalului spre sectoare mai defensive (energie, utilități, consum de bază). De unde? Din tehnologie..
Hedging → cumpărare de opțiuni put sau alte instrumente derivate care protejează împotriva scăderilor.
Repoziționare strategică → trecerea de la active cu risc mare (growth, small caps) la active mai stabile (blue chips, dividend).

2) Praguri tehnice și efecte mecanice care amplifică mișcarea

Convergența mediilor mobile cheie (20/50 de zile), linii de trend și minime locale declanșează ordine automate: stop-loss, trailing-stop, reguli CTA/vol-control.
Deleveraging sistematic: strategiile risk-parity/vol-target reduc expunerea când volatilitatea realizată crește; la –2% într-o zi, semnalele zilnice pot declanșa tăieri de poziții în 24–72h.
Marje & produse cu levier: fondurile/ETF-urile inverse sau cu levier, precum și conturile pe marjă, sunt obligate să reducă expunerea exact în perioadele de incertitudine/volatilitate.

Fiecare nivel tehnic inversat adaugă un nou nivel de vânzători (stop-uri, algos, sistematici), astfel încât –2% devine –3%/–5%, iar prin efectul ședințelor următoare în lanț: –8%/–10%.

3) De ce raliul post-aprilie accentuează riscul de cascadă

Extensie mare peste medii: după un raliu puternic, acțiunile stau cu mult deasupra mediilor mobile; spațiul până la MA50 sau MA100 e chiar ridicat. O inversare către medie naturală înseamnă, mecanic, –6%/–10% fără ca macro să se fi schimbat radical.

Poate te întrebi ce este o medie mobilă și care este relevanța ei. De ce urmărim așa ceva? O medie mobilă este un indicator tehnic care arată prețul mediu al unei acțiuni sau al unui indice pe o anumită perioadă (10, 50, 200 de zile, etc.). „Mobilă” pentru că se actualizează zilnic, modificându-se odată cu fiecare nouă cotație.
MA50 (media mobilă pe 50 de zile) → trendul pe termen scurt-mediu.

MA200 (media mobilă pe 200 de zile) → trendul pe termen mai lung. Dacă prețul e peste media mobilă → trendul e considerat pozitiv (bullish). Dacă prețul e sub media mobilă → trendul e considerat negativ (bearish).

Concentrare pe lideri: capitalul s-a aglomerat în puțini emitenți (megacap tech). Când liderii cedează, iar RSP (echiponderat) poate avea zile de alpha pozitiv, tipice momentelor de rotație/defensivă.

4) Exemplu schematic al cascadei (ilustrativ, nu predictiv)

Ziua 1: S&P 500 –2,0% → scade sub/aproape de MA20; VIX urcă; dealerii vând pentru hedging.
Ziua 2: Gap down –1,5% → atinge MA50; se declanșează stop-uri CTA/vol-target; flux de răscumpărări retail din ETF-uri.
Ziua 3–5: Știri în media „piața pierde trilioane $”; megacap subperformante; încă –3% cumulat.
Retragere totală: ~–8%/–10% → abia aici apar cumpărătorii răbdători, dacă nu intervine un nou șoc. Ține cash tactic!

Când investim împreună?

În Registru Tranzacții, efectuez săptămânal investiții și tranzacții pe termen scurt-mediu. Strategiile de anul acesta sunt value investing, growth momentum investing și anumite speculații pe trend accelerat.

Am alocat $160.000 de la începutul lui 2025 în câteva acțiuni.

Accesează aici Registru Tranzacții să construim portofoliul!

5) Bune practici pentru investitorul tactic

A. Arhitectură de portofoliu & reguli înainte de furtună

Nucleu–satelit: menține un nucleu de calitate (profitabilitate, bilanț solid) și satelit tactic pentru teme/impuls.
Cash tactic: păstrează 20%–25% lichiditate dedicată strict acumulării pe scăderi; aceasta nu e „cash de confort”, ci muniție. Acest capital trebuie să fie disponibil în brokeri!

Scări de cumpărare prestabilite: ex. 30pp din cash la –8%-12% acțiuni pentru acumulare, 30pp la încă –8%-12%, 40pp la încă –8%-12% (ajustezi în funcție de context și ținte de acumulare).
Liste „ready to buy”: 10–15 simboluri cu niveluri, teze și riscuri; decizia se ia în 60 secunde, nu în 6 ore. Trebuie să fii pregătit.

B. Calibrare decizională (economii comportamentale aplicate)

Jurnal de ancore: notează prețul țintă și motivul; nu te ancora la prețul de cumpărare. Este irelevant, „am luat Celestica la $218, scade, ahh ce păcat, mai trebuia să aștept”. Nu proceda așa.
Separă orizonturi: la nucleu, păstrează pe termen lung; la tactic, acumulează cât mai ține teza, altfel ieși dacă s-a consumat.

C. Execuție & ritm

Acumulare în trepte, nu all-in (decât în situații cu retrageri masive, precum în aprilie) distribuie ordinele pe mai multe zile/niveluri; accepți că nu prinzi minimum, ci poate parțial.
Rebalansare contra-ciclică: dacă acțiunile cad, mută din obligațiuni/cash spre acțiuni conform benzii de alocare (disciplina bate emoția).

6) De ce cash-ul tactic este esențial acum

Putere de negociere: lichiditatea îți permite să cumperi acțiuni de calitate la multipli mai mici, când alții sunt forțați să vândă.
Flexibilitate: cash-ul are valoare convexă în criză; micșorează regretul („aș fi vrut să pot cumpăra”).
Hedging natural: chiar fără instrumente derivate, un 15% cash reduce retragerea portofoliului și îți menține psihologia funcțională pentru a acționa.

La nivel mai amplu, divergența dintre S&P 500 clasic (SPY) și varianta sa echiponderată (RSP) devine elocventă. În ultimele luni, RSP a subperformat constant, ajungând la un decalaj ridicat. Totuși, sesiunea recentă a adus o revenire de +103 puncte de bază pentru RSP față de SPY – un semnal subtil, dar potențial important, că investitorii caută diversificare dincolo de marile nume tehnologice care au condus raliul.

Această fragilitate a acțiunilor este completată de o realitate macroeconomică tensionată. Activele din fondurile de piață monetară, care au crescut în paralel atât cu ciclurile de majorări, cât și cu cele de reduceri de dobândă ale Fed, au depășit $7 trilioane. Această acumulare reflectă, pe de o parte, preferința pentru lichiditate și siguranță, dar și o lipsă de claritate în ceea ce privește direcția piețelor de risc. Din punct de vedere politic, presiunile se amplifică: președintele Trump a cerut explicit reducerea rapidă a dobânzilor, afirmând că „nu există inflație” și că politica Fed sufocă piața imobiliară. În același timp, administrația sa ia în calcul o strategie fără precedent – preluarea de participații în companiile beneficiare ale fondurilor Chips Act, ceea ce ar aduce statul într-o poziție de coproprietar direct în businessuri cu valoare strategică.

Toate aceste elemente converg într-un tablou în care Nasdaq 100 a înregistrat cel mai sever declin de la începutul lunii august, marcând o scădere de -1,4% într-o singură sesiune. Întrebarea de fond pentru investitori rămâne: asistăm doar la o ajustare sănătoasă după un raliu accelerat sau la începutul unei faze structurale de repoziționare a capitalului, în care prioritățile se mută dinspre creștere agresivă către conservarea lichidității și investiții defensive?

🧵 Investițiile de calitate se nasc în incertitudine

Când piața pare instabilă și incertitudinea domină deciziile investitorilor, se conturează cele mai bune oportunități de alocare a capitalului.

👉 În Registru Tranzacții, analizez săptămânal unde se află ineficiențele pieței, posibilități de creștere, unde migrează capitalul inteligent și cum construiesc un portofoliu robust în fața volatilității.

La fiecare tranzacție, îți trimit un raport în care explic justificarea.