Oportunități asimetrice..

2026 – anul separării capitalului: de ce software-ul pierde teren, iar infrastructura strategică preia controlul?

Primele săptămâni din 2026 oferă un studiu de caz aproape didactic despre modul în care piețele mature reacționează atunci când narațiunea investițională începe să se desprindă de dinamica fundamentală. Nu asistăm la o corecție clasică, declanșată de un șoc singular, ci la un proces mai profund de reașezare a capitalului, în care investitorii diferențiază tot mai clar între cash flow stabil și creștere structurală reală.

De ce este penalizat software-ul, în ciuda profitabilității?

Scăderea ETF-ului IGV (iShares Expanded Tech-Software Sector ETF) cu aproximativ –10% în ultimele luni trebuie citită corect. Majoritatea companiilor din acest univers generează în continuare marje ridicate, free cash flow solid și bilanțuri curate. Problema nu este calitatea afacerilor, ci asimetria dintre evaluare și perspectivă.

Din punct de vedere investițional, apar două tensiuni majore:

Risc de irelevanță funcțională: AI-ul nu mai este doar un „add-on”, ci începe să substituie fluxuri de lucru de bază din software enterprise. Când AI-ul poate automatiza direct procese pe care anterior le intermedia un SaaS, valoarea economică se comprimă.
Ritmuri de creștere insuficiente: companii care promovează AI-ul drept „vânt din spate” livrează totuși creșteri de ~10%, similare unor business-uri mature. În acest context, piața se întreabă legitim: de ce să plătești multipli de creștere pentru dinamici de utilitate? Un exemplu e Adobe..pare atractivă, dar chiar este?

Pentru investitor, lecția este simplă, dar esențială: profitabilitatea nu mai este suficientă atunci când direcția de creștere este pusă sub semnul întrebării. Software-ul intră într-o fază de normalizare a evaluărilor, nu pentru că afacerile sunt slabe, ci pentru că alternativa de capital devine mult mai atractivă.

Contrast: de ce semiconductorii și infrastructura accelerează

În paralel, deciziile geopolitice recente oferă un cadru aproape academic despre cum se formează superciclurile investiționale. Reducerea tarifelor pentru Taiwan la 15%, condiționată de angajamente de $250 mld. în investiții în cipuri, nu este un eveniment punctual, ci o ancoră strategică pentru următorii ani.

Rezultatele TSMC validează acest cadru:

Estimări de venituri majorate cu $2 mld.
Marje brute în creștere cu 5pp
Vizibilitate extinsă a cererii până spre 2029

Pentru investitor, este important de înțeles mecanismul: AI-ul nu există fără putere de calcul, iar puterea de calcul nu există fără capacitate industrială, energie și materiale critice. De aceea, capitalul se mută din software către straturile fundamentale ale economiei digitale.

Când investim împreună?

În Registru Tranzacții, efectuez săptămânal investiții și tranzacții pe termen scurt-mediu. Strategiile de anul acesta sunt value investing, growth momentum investing și anumite speculații pe trend accelerat.

Accesează portofoliul meu de aprox. $600.000.

Am investit $128.034 în ultimele trei luni.

Accesează aici portofoliul meu!

Corecțiile din 2026: respirație, nu avertisment

Prima zi „roșie” semnificativă din 2026, apărută după două săptămâni de euforie, trebuie interpretată cu claritate. Factorii invocați – PPI peste așteptări, tensiuni geopolitice (Iran), presiuni pe creditul de consum, incertitudini juridice legate de tarife – nu indică un colaps, ci un proces de recalibrare a riscului.

Piața transmite un mesaj clar:
nu penalizează tema AI, ci diferențiază executanții reali de promisiunile generice.

De ce „câștigătorii” din 2026 nu sunt întâmplători

Lista companiilor cu randamente explozive în debutul anului – CRML +154,32%, SKYT +82,27%, KTOS +72,2%, OKLO +32,32%, NVTS +52,80% – reflectă o logică economică coerentă. Toate sunt poziționate în noduri critice ale noii economii:

metale rare și materiale strategice (securitate a lanțului de aprovizionare),
apărare și drone (reînarmare și modernizare militară),
energie nucleară și infrastructură energetică (cerere explozivă din centre de date),
spațiu și comunicații (securitate și suveranitate tehnologică).

Nu este vorba doar despre speculație, ci despre alinierea capitalului privat cu prioritățile statului. Când administrația americană indică explicit direcțiile: AI, cipuri, energie, nuclear, apărare, robotică, minerale critice, investitorul rațional înțelege că aici se formează cererea pe termen lung.

Studiu de caz: Palantir și selecția dură din interiorul AI

Chiar și în AI, nu toate companiile sunt tratate egal. Palantir (PLTR) este un exemplu de execuție excepțională:

creștere actuală de ~63%,
potențial de 70–80% în 2026, conform estimărilor Citi,
susținută de bugete de apărare în expansiune și adopție accelerată în enterprise.

Aici, investitorul nu mai cumpără o poveste, ci un model de business validat, integrat direct în deciziile statelor și marilor corporații.

Apple–Google: o lecție despre monetizarea AI

Parteneriatul prin care Apple integrează Gemini în Siri aduce o lecție subtilă, dar importantă: nu câștigă neapărat cine investește cel mai mult în capex, ci cine controlează punctul de acces la utilizator. Dacă Apple reușește să monetizeze AI-ul fără a intra într-o cursă a infrastructurii, multiplii companiei pot fi reevaluați structural, depășind plafonul psihologic de $300.

Ce ar trebui să rețină investitorul

În 2026, piața nu mai recompensează „expunerea la temă”, ci poziționarea exactă în lanțul valoric. Întrebările corecte nu mai sunt „este compania expusă la AI?”, ci:

unde se află în arhitectura economică a AI-ului?
cât de indispensabilă este?
cine îi asigură cererea?

Într-un astfel de regim, ajustările de portofoliu devin un exercițiu de disciplină intelectuală, nu de reacție emoțională. Tocmai din acest motiv, în ultimele săptămâni am restructurat selectiv anumite expuneri și am consolidat poziții care reflectă această nouă ierarhie a capitalului — iar cei interesați pot vedea exact în ce poziții am intrat recent, direct din structura portofoliului meu actualizat.

🧵 Investițiile de calitate se nasc în incertitudine

Când piața pare instabilă și incertitudinea domină deciziile investitorilor, se conturează cele mai bune oportunități de alocare a capitalului.

👉 În Registru Tranzacții, analizez săptămânal unde se află ineficiențele pieței, posibilități de creștere, unde migrează capitalul inteligent și cum construiesc un portofoliu robust în fața volatilității.

La fiecare tranzacție, îți trimit un raport în care explic justificarea.

În vremuri marcate de volatilitate și complexitate, discernământul devine cel mai valoros capital. Această analiză nu își propune doar să informeze, ci să formeze — o gândire financiară lucidă, capabilă să deosebească zgomotul conjunctural de semnalele structurale. La Fox Land, cultivăm o viziune strategică, unde fiecare decizie de investiție este ancorată într-o înțelegere profundă a forțelor macroeconomice, politice și psihologice ce modelează piețele. Pentru cei care nu caută certitudini, ci claritate în mijlocul incertitudinii.