Segmentul anului acesta..

De ce economia globală intră într-un super-ciclu „memory-first” — și ce înseamnă asta pentru portofoliul nostru

Dacă ar fi să rezumăm sezonul actual de rezultate financiare într-o singură propoziție, aceasta ar fi:
inteligența artificială a trecut de la promisiune tehnologică la infrastructură economică.

Nu mai vorbim despre modele demo, despre hype sau despre viitor — vorbim despre contracte semnate, capacități rezervate, marje în expansiune și profituri care depășesc estimările cu zeci de procente. Pentru un investitor, aceasta e exact definiția unui super-ciclu.

Dar ca să înțelegi de ce se întâmplă asta, trebuie să coborâm un nivel mai jos — la fizica economică a AI-ului.

1. Inteligența artificială nu este limitată de cipuri, ci memorie

Majoritatea investitorilor cred că AI înseamnă „mai multe GPU-uri”.
În realitate, AI înseamnă mult mai multă memorie per GPU.

De ce?

Pentru că modelele moderne nu mai sunt simple rețele neuronale:

ele au context lung
istoric
memorie de lucru
stare persistentă

Un LLM nu doar „calculează”, ci procesează, compară, corelează și decide. Iar toate acestea sunt operațiuni ce țin de memorie.

De aceea:

fiecare generație nouă de AI necesită mai multă HBM (High-Bandwidth Memory) per accelerator.

Aceasta este explicația fundamentală pentru care Micron (MU) a crescut cu aproape +400% într-un an. Nu pentru că vinde mai multe cipuri, ci pentru că fiecare GPU Nvidia acum încorporează de 2–3× mai multă memorie decât generația anterioară.

Aceasta este o lege de scalare economică, nu un ciclu normal de semiconductori.

2. De ce Micron arată ca Nvidia din 2023

Micron nu a devenit relevant pentru că piața memoriei a crescut.
A devenit relevant pentru că structura cererii s-a schimbat.

Trei forțe lucrează simultan:

Cererea de HBM crește mai rapid decât cererea de GPU
Conținutul de memorie per accelerator crește la fiecare generație
Noile aplicații AI (agenți, roboți, edge AI) sunt extrem de intensive în memorie

Rezultatul:
Micron nu mai vinde DRAM ciclic pentru PC-uri — ci memorie critică pentru infrastructura AI globală.

De aceea piața este dispusă să plătească pentru MU:

capitalizare ~ $490 mld.
însă fwd P/E doar de 10x
marje în expansiune

Este exact tiparul Nvidia din faza de început a super-ciclului său.

Tu deții acțiuni în Micron Technology? Răspunde la email dacă deții..

Când investim împreună?

În Registru Tranzacții, efectuez săptămânal investiții și tranzacții pe termen scurt-mediu. Strategiile de anul acesta sunt value investing, growth momentum investing și anumite speculații pe trend accelerat.

Accesează portofoliul meu de aprox. $600.000.

Am investit $128.034 în ultimele trei luni.

Accesează aici portofoliul meu!

3. De ce Tesla este încă subestimată pe ceea ce promite

Tesla nu mai este evaluată ca o companie auto pentru un motiv simplu:
nu mai funcționează ca una.

Ce face Tesla acum este mult mai apropiat de Amazon Web Services sau Meta:

colectează date
antrenează modele
procesează sisteme autonome
iterează software-ul
monetizează la scară

Cu peste 650.000 de mile robotaxi, Tesla construiește cel mai mare set de date din lume pentru autonomie. Acesta este un avantaj competitiv imposibil de replicat.

Iar odată cu Cortex 2, Tesla mută AI-ul din cloud în lumea fizică:

mașini
roboți
logistică
livrări
servicii autonome

Dacă AI este despre scalarea inteligenței, Tesla este despre scalarea inteligenței în realitate.

4. SanDisk confirmă lipsa de capacitate — nu doar cererea

SanDisk (SNDK) a livrat cifre care sunt extrem de rare:

EPS de $6,20 vs $3,33 (a depășit imens așteptările)
profit aproape dublu față de estimări
estimări pentru T3 de $13 EPS vs $4,21 estimat

Asta înseamnă că:

cererea este atât de mare încât producătorii nu reușesc să o satisfacă

Când vezi astfel de surprize în memorie, înseamnă că suntem într-un deficit structural, nu într-un ciclu normal. Să vedem ce înseamnă pentru Micron Technology..care încă nu a raportat..

5. Apple, Meta și Microsoft validează monetizarea

AI nu este doar infrastructură — este și canal de monetizare.

Meta ajunge la 3,6 miliarde de utilizatori zilnici — aproape jumătate din planeta conectată. Aceasta este o rețea economică globală..

Apple vinde mai mult hardware, mai mult în China, mai multe iPhone-uri — ceea ce înseamnă mai multe dispozitive pregătite pentru AI..

Microsoft are RPO de $625 mld. — adică venituri viitoare deja contractate, cu creștere de +110% an/an. Acesta este semnul clasic al unei cereri explozive care nu a fost încă recunoscută integral..

Ce înseamnă toate acestea pentru un investitor

Nu asistăm doar la un „bull market”.
Asistăm la nașterea unei noi economii digitale, bazată pe:

compute
memorie
date
software autonom
platforme cu miliarde de utilizatori

Într-un astfel de mediu, investitorul nu trebuie să ghicească următorul trimestru, ci să se poziționeze pe straturile corecte ale lanțului de valoare. Exact acesta este motivul pentru care eu continui să analizez și să optimizez portofoliul meu constant, urmărind nu zgomotul zilnic, ci infrastructura economică care se construiește sub ochii noștri.

🧵 Investițiile de calitate se nasc în incertitudine

Când piața pare instabilă și incertitudinea domină deciziile investitorilor, se conturează cele mai bune oportunități de alocare a capitalului.

👉 În Registru Tranzacții, analizez săptămânal unde se află ineficiențele pieței, posibilități de creștere, unde migrează capitalul inteligent și cum construiesc un portofoliu robust în fața volatilității.

La fiecare tranzacție, îți trimit un raport în care explic justificarea.

În vremuri marcate de volatilitate și complexitate, discernământul devine cel mai valoros capital. Această analiză nu își propune doar să informeze, ci să formeze — o gândire financiară lucidă, capabilă să deosebească zgomotul conjunctural de semnalele structurale. La Fox Land, cultivăm o viziune strategică, unde fiecare decizie de investiție este ancorată într-o înțelegere profundă a forțelor macroeconomice, politice și psihologice ce modelează piețele. Pentru cei care nu caută certitudini, ci claritate în mijlocul incertitudinii.