Scenarii pentru 2026: cum mă poziționez acum?

Infrastructura AI și portofoliul în 2026: trei scenarii de piață și arhitectura unui portofoliu inteligent *cu un sistem*

În pragul lui 2026, infrastructura de inteligență artificială a devenit unul dintre cele mai mari valuri investiționale ale ciclului actual. Marile companii tech au împins agresiv accelerația pe cheltuielile de capital: Amazon a investit masiv deja în 2025, în ultimele 12 luni peste $100 mld, Microsoft a investit masiv, și anume aprox. $70 mld, iar Google în jur de $77 mld în ultimele 12 luni, în timp ce Meta a făcut plăți în valoare de $62 mld, toate în principal pentru centre de date dedicate AI. Inițiative de tip Project Stargate, care vizează investiții cumulate de ~500 mld. $ în următorii patru ani, ilustrează magnitudinea schimbării de paradigmă. Estimările agregate indică deja cheltuieli pentru infrastructura AI de peste 500 mld. $ în 2025, cu o creștere revizuită în sus de aproximativ 62% față de evaluările inițiale – un impuls rar întâlnit chiar și pentru standardele sectorului tech.

Această cerere structurală uriașă se reflectă în performanța companiilor implicate direct în “plămânii” și “circulația” infrastructurii AI: Micron Technology marchează maxime istorice pe fondul cererii de memorie pentru servere AI (la $260/acțiune, dar scade în ultimele sesiuni la $192/acțiune), Celestica (servere și sisteme pentru centre de date) a înregistrat o creștere explozivă a acțiunilor, de ordinul +214% în ultimul an, iar furnizori specializați precum Fabrinet (optică de mare viteză) sau IES Holdings (infrastructură electrică și comunicații pentru centre de date) se poziționează ca verigi esențiale în lanțul de aprovizionare. Nu este, așadar, surprinzător că mulți analiști anticipează prelungirea entuziasmului pentru acțiunile din ecosistemul AI și în 2026, în condițiile în care Big Tech își majorează în continuare bugetele de investiții (toate cifrele și estimările menționate în această analiză sunt valabile la nivelul datei de 21 noiembrie 2025).

Totuși, după un asemenea raliu, riscul de volatilitate și de corecții tehnice nu poate fi ignorat. Evaluările s-au extins semnificativ, iar întrebarea pentru investitorul rafinat nu este dacă AI va rămâne un mega-trend (răspunsul este aproape sigur pozitiv), ci cum să navigheze următoarea fază a ciclului de piață. Din această perspectivă, merită luate în calcul trei scenarii plauzibile pentru 2026 – bullish, lateral și bearish moderat – și modul în care fiecare ar trebui să influențeze structura portofoliului, în special într-o strategie nucleu–satelit–cash orientată spre infrastructura AI din SUA.

1. Scenariul bull: reluarea creșterii accentuate în 2026

În scenariul optimist, piața traversează doar o fază de consolidare de scurtă durată la final de 2025 (după ultimele retrageri), urmată de o reluare a trendului ascendent spre finele anului și începutul lui 2026. Cheltuielile de capital ale Big Tech – care în T3 2025 au urcat cu aproximativ 75% an/an – continuă pe un trend exploziv, indicând o cursă contra-cronometru pentru extinderea capacităților de calcul și stocare dedicate AI. Dacă, în paralel, contextul macro se stabilizează (dobânzi cel puțin nu mai cresc, inflația își confirmă traiectoria descendentă), atenția revine în favoarea activelor de risc, iar sectorul infrastructurii AI devine unul dintre principalii beneficiari.

Într-un astfel de mediu, nu este esențială neapărat expansiunea agresivă a expunerii, ci optimizarea arhitecturii portofoliului:

• Consolidarea nucleului cu poziții de înaltă convingere.
  Portofoliul de bază ar trebui să fie centrat pe companii care reprezintă coloana vertebrală a infrastructurii AI:
  • Micron Technology (MU) – memorie și stocare, infrastructură critică pentru serverele AI;
  • Fabrinet (FN) – componente optice și interconectare de mare viteză, cu expunere directă la ecosistemul NVIDIA;
  • Celestica (CLS) – servere AI, integrator pentru marii jucători cloud (inclusiv proiecte pe arhitecturi TPU/Broadcom);
  • IES Holdings (IESC) – infrastructură electrică și de comunicații pentru centre de date, direct corelată cu boom-ul construcției de facilități AI.
  Aceste companii pot constitui 70–80% din portofoliul orientat pe infrastructură AI (dacă teza investitorului corespunde), într-o logică “buy & hold” (atâta timp cât teza fundamentală rămâne).
• Nu supraextinde acumularea, lasă portofoliul să crească.
  Într-o piață bull este foarte tentant „să dubezi miza”. S-a văzut asta în octombrie anul acesta. Totuși, o abordare mai robustă presupune menținerea unei strategii de dollar-cost averaging (DCA) cu tranșe calibrate la dimensiunea portofoliului. De exemplu, pentru un portofoliu de ~20.000€, continuarea investițiilor regulate de ~500€ lunar poate fi suficientă, fără a dubla brusc sumele doar pentru că prețurile urcă. Lasă-ți câștigătorii să alerge, dar evită să torni tot capitalul nou la multipli deja extinși. Este exercițiul educațional de mentalitate.
• Menținerea unei rezerve de cash ridicate (25–30%).
  Paradoxal, într-un bull market sănătos, cash-ul nu este un „rău necesar”, ci un activ strategic. O rezervă de ~25–30% cash tactic în portofoliul de investiții poate fi excelentă, întrucât:
  • îți oferă flexibilitate să cumperi pe orice corecție de 10–20%;
  • reduce stresul psihologic (știi că nu ești “all in” la maxime);
  • te ajută să aplici, în mod practic, principiul lui Buffett: “Fii temător când alții sunt lacomi”.

În acest scenariu, rolul investitorului sofisticat este mai degrabă de manager de risc decât de „vânător de tranzacții spectaculoase”: să-și rafineze nucleul, să lase trendul structural să lucreze și să folosească cash-ul pentru a interveni inteligent în momentele de slăbiciune locală.

Când investim împreună?

În Registru Tranzacții, efectuez săptămânal investiții și tranzacții pe termen scurt-mediu. Strategiile de anul acesta sunt value investing, growth momentum investing și anumite speculații pe trend accelerat.

Am o expunere de peste $500.000 în câteva acțiuni.

Am cumpărat acțiuni de $71.785 doar în octombrie.

Accesează aici Registru Tranzacții să construim portofoliul!

2. Scenariul neutru: piață stagnantă și consolidare laterală

Scenariul de bază pentru 2026 ar putea fi o piață laterală, în care indicii majore și acțiunile de infrastructură AI se mișcă într-un interval relativ restrâns, fără noi maxime spectaculoase, dar nici fără corecții profunde. O astfel de fază apare de obicei după perioade de expansiune rapidă a multipliilor de evaluare, când piața „așteaptă” ca profiturile să ajungă din urmă prețurile. Ceea ce s-a întâmplat..

Într-un asemenea context, tentația este să consideri că “nu se întâmplă nimic”. În realitate, pentru investitorul disciplinat, o piață laterală poate fi terenul ideal pentru acumulare metodică:

• Continuarea acumulării prin DCA, fără precipitare.
  În loc să încerci să anticipezi direcția următoarei mișcări majore, devine mai eficient să-ți menții planul de acumulare lunară – de exemplu 250–1000€ lunar la un portofoliu de 5.000–50.000€.
  • Uneori vei cumpăra la prețuri ușor mai ridicate, alteori la prețuri ușor mai scăzute; asta este, educațional vorbind..
  • prețul mediu rezultat devine aliatul tău pe termen lung.
  Citatul clasic de pe Wall Street rămâne valid: nu “timing the market” contează, ci “time in the market” – timpul efectiv în care capitalul este expus inteligent la trendurile structurale.
• Gestionarea activă a sateliților.
  Strategia nucleu–satelit își arată pe deplin utilitatea în piețele laterale. Nucleul rămâne în companiile menționate (MU, FN, CLS, IESC), în timp ce componenta satelit:
  • poate include jucători mai mici sau mai volatili (de exemplu furnizori de răcire pentru centre de date, producători de echipamente optice de nișă, software orientat pe orchestrarea workload-urilor AI etc.);
  • poate fi rotită periodic, în funcție de rezultate și de raportările trimestriale.
  Un exemplu: dacă o poziție satelit atinge rapid un +30%, poți marca parțial profitul și redistribui capitalul într-o acțiune care a rămas temporar în urmă, dar cu fundamente solide. Invers, dacă o poziție satelit înregistrează două trimestre consecutive de rezultate dezamăgitoare, nu are sens să persiști din inerție – capitalul poate fi realocat în jucători mai bine poziționați din lanțul infrastructurii AI. Ce mult contează să ai un sistem, este totul..
• Cash-ul ca balans între prudență și oportunitate (20–25%).
  Într-o piață stagnantă, menținerea unei rezerve ~20–25%:
  • te protejează de evenimente macro neașteptate;
  • îți permite să accelerezi acumularea atunci când apar scăderi izolate de 10–15% pe acțiunile preferate;
  • îți oferă timp și spațiu de analiză, fără presiunea de a fi complet investit.

Astfel, într-o piață care „bate pasul pe loc”, „răbdarea activă” devine conceptul-cheie: nu rămâi pasiv, ci construiești portofoliul piesă cu piesă, în timp ce companiile din infrastructura AI continuă să acumuleze contracte, capacitate și, în ultimă instanță, profitabilitate.

3. Scenariul bear moderat: corecție de 15–20% și testul psihologic

Al treilea scenariu presupune o corecție semnificativă, de ordinul 15–20% la nivel de indici, cu scăderi adesea mai mari în acțiunile de tehnologie și infrastructură AI, dat fiind beta-ul ridicat al sectorului. O astfel de mișcare ar putea reprezenta revenirea către prețurile din vara 2025, după un raliu puternic în toamna aceasta, declanșată de:

• realizări masive de profit după o perioadă de creșteri accelerată;
• vești macroeconomice nefavorabile (încetinirea economiei, dobânzi menținute sus mai mult decât se anticipa);
• dezamăgiri punctuale în monetizarea investițiilor AI (cheltuieli mari înainte ca veniturile să surprindă pozitiv).

Istoria bursieră arată că bear market-urile sunt atât inevitabile, cât și temporare; întrebarea nu este dacă apar, ci cum reacționezi la ele:

• Intensificarea disciplinată a DCA – transformă “ursul” în aliat.
  În loc să „fugi din piață”, un investitor cu orizont de 3–5+ ani va vedea scăderile ca pe o perioadă de solduri. Strategia poate arăta astfel, cel puțin la nivel ilustrativ, cu scop educațional:
  • menții contribuția lunară de exemplu la 500€ indiferent de volatilitate; astfel ai un sistem, dar trebuie adaptat.
  • adaugi sume suplimentare (de pildă +200–300€) la fiecare scădere agregată de 5–10% în indice sau în acțiunile nucleu.
  E aproape imposibil de identificat minimum absolut în timp real; cumpărarea treptată, în tranșe, pe parcursul declinului, îți reduce costul mediu și amplifică potențialul de randament.
• Reevaluarea fundamentală, nu din panică, a fiecărei dețineri.
  Nu toate scăderile sunt egale: unele sunt pur emoționale, altele semnalează probleme structurale.
  • Dacă Micron continuă să raporteze cerere robustă de memorie din partea giganților cloud care investesc în centre de date AI, o scădere de preț generată de „vântul rece” al pieței este probabil oportunitate, nu avertisment.
  • Dacă Fabrinet își vede comenzile crescând odată cu lansarea de noi arhitecturi de GPU și interconectări optice, iar acțiunea scade doar pentru că „sectorul e pe roșu”, e logic să consideri acumularea.
  În schimb, dacă o companie pierde contracte, își erodează marjele, sau își reduce agresiv estimările, atunci discuția devine alta: poate nu e doar piața, ci și teza de investiție care trebuie ajustată. Am văzut în 2022 la recesiunea raportărilor..ce scăderi.
• Folosirea inteligentă a cash-ului (fără a-l epuiza sub 10–15%).
  Ideal, intri într-un scenariu bear cu ~30% cash, acumulat în fazele premergătoare. În declin:
  • desfășori cash-ul în tranșe, crescând gradual expunerea pe acțiunile nucleu și pe sateliții de calitate;
  • eviți să cobori sub ~10–15% cash, pentru a păstra o plasă de siguranță dacă scăderea continuă sau apare o ocazie excepțională (o „capitulare” a pieței).
  A investi într-o Celestica care scade de la, să spunem, 300$ la 145$, fără deteriorarea fundamentalelor, poate însemna să cumperi la „preț de lichidare” un jucător poziționat pe termen lung pe una dintre marile teme structurale ale deceniului.

Peste toate, scenariul bear este, înainte de orice, un test de psihologie. Investitorii care își internalizează faptul că fiecare bear market a fost urmat, istoric, de un bull market mult mai amplu tind să se poziționeze contrarian – cumpărând când frica domină titlurile și recoltând fructele câțiva ani mai târziu.

Arhitectura portofoliului: nucleu – satelit – cash, ce zici Tiberiu?

Indiferent care dintre cele trei scenarii se materializează în 2026, structura portofoliului rămâne pârghia prin care investitorul își transformă convingerile în decizii coerente.

• Nucleul (core) – fundația portofoliului.
  În ecosistemul infrastructurii AI, nucleul ar trebui să reunească:
  • companii cu avantaj competitiv clar,
  • vizibilitate ridicată a cererii pe termen lung,
  • bilanțuri solide și capacitatea de a traversa cicluri.
  Pentru un investitor axat pe SUA, un nucleu credibil ar putea avea în centru MU, FN, CLS, IESC, eventual completate de alte instrumente cu expunere diversificată pe infrastructură (ETF-uri tematice sau alte societăți din lanțul logistic și de servicii), la nivel ilustrativ spun, evident. Ponderea pentru nucleu poate ajunge la 70–80% din portofoliu, în funcție de profilul de risc.
• Satelitul – componenta tactică.
  Sateliții sunt:
  • poziții mai mici, adesea mai volatile;
  • direcționați spre teme specifice (de ex. răcire pentru centre de date, taxiuri aeriene, rețele optice de nișă, software specializat de orchestrarea AI);
  • destinați a fi gestionați activ, cu reguli clare de marcare de profit și limitare a pierderilor.
  Un exemplu ilustrativ de adaptat, de regulă: la +30% profit pe un satelit, vinzi cel puțin jumătate și lași restul să curgă „gratuit”; la –20% fără îmbunătățiri vizibile în perspectivă, închizi poziția și realoci capitalul. Astfel, sateliții devin instrumentul prin care cauți alfa suplimentar peste randamentul structurii nucleu, fără a compromite stabilitatea ansamblului.
• Cash-ul tactic – amortizor și muniție de atac.
  Intervalul 15–30% cash este, în multe cazuri, un reper rezonabil:
  • spre 30% în faze de euforie și noi maxime istorice (bull market avansat); am tot spus să creștem cash tactic.
  • în jur de 20–25% în piețe laterale;
  • aproape de 10-15% în mijlocul unui declin pronunțat, când cash-ul tactic a fost deja parțial convertit în active.
  Cash-ul plasat în instrumente lichide cu dobândă (fonduri de piață monetară, titluri scurte) atenuează impactul inflației și îți oferă opțiuni, nu doar protecție. Însă, personal țin cash tactic.

Dimensiunea comportamentală: disciplina ca avantaj competitiv

Dincolo de diagrame, multipli și modele de cash-flow, comportamentul investitorului rămâne adesea diferențiatorul principal între rezultate modeste și performanță robustă. Biasurile comportamentale –aversiunea la pierdere, efectul de turmă, supraîncrederea – pot eroda randamentele chiar și atunci când portofoliul este construit corect “pe hârtie”. Câteva principii practice pentru a-ți proteja deciziile:

• Verifică portofoliul la intervale definite, nu impulsiv zilnic. Fluctuațiile zilnice sunt zgomot; trendul pe ani este semnalul.
• Ține un jurnal de investiții. Notează: de ce cumperi, în ce scenarii ai vinde, care sunt reperele fundamentale de urmărit. Când lucrurile devin volatile, revii la jurnal, nu la fluxul de știri.
• Diversifică inteligent. Chiar într-un sector aparent „monotematic” precum infrastructura AI, riscul specific de companie există. Evită ca o singură deținere să depășească 30–40% din portofoliu, oricât de convingătoare ar părea teza.
• Menține așteptări realiste. Niciun trend, oricât de puternic, nu se materializează într-o linie dreaptă. Suișurile și coborâșurile sunt parte integrantă a procesului, nu o anomalie.

În fond, o strategie solidă pentru 2026 – indiferent de scenariul de piață – înseamnă structură, constanță și cumpătare: un nucleu puternic de infrastructură AI, sateliți tactici atent selectați, un buffer de cash calibrat și un cadru comportamental care să-ți permită să execuți planul, nu să-l abandonezi sub presiunea emoțiilor. Iar dacă vrei să vezi cum arată în practică această abordare, aplicată într-un portofoliu real, într-un context de volatilitate și repoziționări ciclice, vezi structura completă a portofoliului meu actualizat aici » – îți poate oferi un reper concret pentru a-ți rafina propriile decizii.

Pe această fundație, 2026 – fie că va aduce noi maxime, consolidare sau o corecție sănătoasă – poate fi mai degrabă o oportunitate de construcție decât un motiv de teamă: infrastructura AI este abia la începutul rolului său de pilon structural al creșterii economice, iar investitorul pregătit va ști să convertească volatilitatea inevitabilă în randamente potențiale pe termen lung. Personal, acumulez tactic.

🧵 Investițiile de calitate se nasc în incertitudine

Când piața pare instabilă și incertitudinea domină deciziile investitorilor, se conturează cele mai bune oportunități de alocare a capitalului.

👉 În Registru Tranzacții, analizez săptămânal unde se află ineficiențele pieței, posibilități de creștere, unde migrează capitalul inteligent și cum construiesc un portofoliu robust în fața volatilității.

La fiecare tranzacție, îți trimit un raport în care explic justificarea.

În vremuri marcate de volatilitate și complexitate, discernământul devine cel mai valoros capital. Această analiză nu își propune doar să informeze, ci să formeze — o gândire financiară lucidă, capabilă să deosebească zgomotul conjunctural de semnalele structurale. La Fox Land, cultivăm o viziune strategică, unde fiecare decizie de investiție este ancorată într-o înțelegere profundă a forțelor macroeconomice, politice și psihologice ce modelează piețele. Pentru cei care nu caută certitudini, ci claritate în mijlocul incertitudinii.