Dolarul slăbește, tech-ul explodează: Ce urmează?

Turbulențe, tehnologii și tranziții: semnale cruciale în piețe

Piața financiară globală se află într-un moment de tranziție complexă, unde slăbirea dolarului american, revenirea agresivă a unor companii expuse pe tehnologie și infrastructură, precum și supra-performanța semiconductorilor, conturează o nouă paradigmă investițională. În spatele mișcărilor abrupte din ultimele luni se ascund semnale macroeconomice și geopolitice ce nu pot fi ignorate de investitori.

Dolarul american în declin accelerat: inflexiune sau capcană?

Indicele DXY, care măsoară puterea dolarului față de un coș de valute, a înregistrat o scădere de -9,17% de la începutul anului. Declinul s-a accentuat în T2, pe fondul percepției tot mai clare că Rezerva Federală se apropie de capătul ciclului de dobânzi restrictive. Însă, după un minimum local în jurul datei de 1 iulie, dolarul a bifat o ușoară revenire, sugerând o posibilă reconfigurare a poziționărilor short, mai degrabă decât o schimbare fundamentală. Se conturează, astfel, întrebarea esențială: asistăm la un raliu tehnic de scurtă durată, sau este acesta începutul unei reaprecieri ciclice, într-un context de revenire a presiunilor inflaționiste? Există și beneficii cu un dolar slab.

Slăbirea dolarului american față de euro are un efect fundamental pozitiv asupra companiilor din S&P 500 care obțin o parte semnificativă a veniturilor lor din Europa — iar acest efect este multiplu: cresc veniturile raportate, îmbunătățește marjele și oferă un avantaj competitiv internațional. Iată cum funcționează, din perspectivă economică:

1. Conversia favorabilă a veniturilor în dolari (translation effect)  — ce înseamnă asta și de ce e important?

Multe companii americane mari din S&P 500 — precum Apple, Microsoft, Johnson & Johnson, Procter & Gamble sau Coca-Cola — încasează o parte importantă din venituri în euro (sau în alte valute internaționale), dar își raportează rezultatele financiare în dolari. Când dolarul se depreciază față de euro:

• 1 euro valorează mai mulți dolari → veniturile exprimate în dolari cresc, chiar dacă vânzările în euro au rămas constante.
• Exemplu: dacă o companie câștigă €10 mld. în Europa, iar cursul euro/dolar crește de la 1,05 la 1,10, atunci venitul raportat în USD urcă de la $10,5 mld. la $11 mld., fără nicio schimbare reală în activitatea economică.

Acesta este efectul de translatare valutară („translation effect”) și poate avea un impact vizibil în rezultatele trimestriale.

2. Îmbunătățirea marjelor și profitabilității

Dacă o parte din costuri (precum producția, salariile sau logistica) este suportată în dolari, iar veniturile cresc în dolari datorită conversiei favorabile, marja de profit netă se îmbunătățește.

• Companiile beneficiază astfel de un efect de levier valutar pozitiv: cheltuieli constante, venituri mai mari → profit mai mare.
• Acest fenomen este adesea sesizabil în sectoarele de consum, tehnologie și farmaceutice, unde structura costurilor este mai „americanizată”, dar veniturile sunt globalizate.

3. Avantaj competitiv internațional

O firmă americană care vinde produse în Europa devine mai competitivă față de firmele locale atunci când dolarul este slab:

• Produsele devin mai ieftine în euro, fără ca firma să reducă prețul în dolari.
• Acest lucru stimulează cererea și susține cota de piață, în special în sectoare unde prețul este sensibil: electronice, software, bunuri de larg consum.

4. Impact asupra evaluărilor și multipli de piață

Prin creșterea veniturilor și a profitului net (în USD), analiștii pot revizui în sus estimările EPS (Earnings Per Share), ceea ce susține:

• Multipli de evaluare mai mari (ex: P/E),
• Fluxuri de numerar crescute pentru modele DCF (Discounted Cash Flow),
• Percepție pozitivă din partea investitorilor instituționali globali.

Cu toate acestea, se fac ajustări și se observă că nu e operațional.

Rocket Lab și noul val de infrastructură spațială americană

Într-un contrast izbitor cu performanța dolarului, compania Rocket Lab (RKLB) a înregistrat o explozie bursieră de +811,7% în ultimele 12 luni. Specializată în lansatoare orbitale ușoare și dezvoltare de sateliți, Rocket Lab se poziționează ca un actor strategic în noua infrastructură spațială a SUA, parte a unui val amplu de reindustrializare tehnologică și militară. Creșterea parabolică a acțiunii evidențiază interesul investitorilor pentru companii care combină deep tech, autonomie strategică și potențial dual-use (civil-militar), într-un climat geopolitic tensionat. Merită menționat că o mare parte din apreciere a avut loc în ultimele 2 luni, semn al unui flux accelerat de capital speculativ și instituțional.

Alphabet și valoarea relativă: sub media istorică, dar cu profituri robuste. Așteptăm raportările pe trimestrul 2.

Pe frontul marilor platforme digitale, Alphabet (GOOGL) se tranzacționează în prezent la un multiplu P/E anticipat de 19,8x, sub media ultimului deceniu (23,7x). Dacă acest multiplu istoric ar fi fost aplicat profitului curent, prețul acțiunii ar fi fost cu peste $35 mai sus. Această subevaluare relativă poate fi citită fie ca o oportunitate într-un mediu de reevaluare a marilor companii AI-native, fie ca o penalizare pentru riscurile legate de reglementare și ciclul matur al afacerii. Totuși, profitul anticipat pe următoarele 12 luni (EPS NTM) rămâne solid, iar decalajul dintre performanța fundamentală și multiplii de evaluare sugerează o tensiune nerezolvată între narativ și cifre, cu potențial de reevaluare pozitivă dacă climatul macro permite.

Semiconductorii: coloana vertebrală a noii economii industriale – aprecieri după aprecieri, până când?

Indicele SMH (VanEck Semiconductor ETF) a avansat cu +278,5% în ultimii 5 ani (CAGR: 30,46%), urmat îndeaproape de SOXX (iShares Semiconductor ETF) cu +176,6%. În comparație, QQQ (Nasdaq 100) a crescut cu +123,6%, iar SPY (S&P 500) cu +110,2%. Această supra-performanță masivă confirmă faptul că semiconductorii au devenit infrastructură critică nu doar pentru AI, ci și pentru domenii strategice precum apărare, robotică, energie și comunicații. Într-o lume tot mai tensionată geopolitic, capacitatea locală de producție, design și export al cipurilor devine armă economică, iar investitorii caută expunere pe lanțuri de valoare dominate de SUA și aliații săi.

Când investim împreună?

În Registru Tranzacții, efectuez săptămânal investiții și tranzacții pe termen scurt-mediu. Strategiile de anul acesta sunt value investing, growth momentum investing și anumite speculații pe trend accelerat.

Am alocat $140.000 de la începutul lui 2025 în câteva acțiuni.

Accesează aici Registru Tranzacții să construim portofoliul!

Opendoor: speculație extremă sau inflexiune fundamentală?

Acțiunile Opendoor (OPEN) au trecut de la un minimum de -65% YTD la începutul lunii iulie, la o performanță pozitivă în doar câteva sesiuni. Modelul de business – achiziția și revânzarea de locuințe folosind algoritmi – fusese considerat compromis în fața dobânzilor ridicate. Revenirea agresivă, de peste +280% într-o lună, sugerează fie un short squeeze masiv, fie repoziționare așteptând anumite informații.

Coinbase: capitalizarea trece pragul psihologic de $100 mld.

După o perioadă lungă de volatilitate, Coinbase (COIN) a depășit pentru prima dată $100,3 mld. în capitalizare, reafirmându-și poziția de portal instituțional către ecosistemul cripto. Această revenire vine pe fondul adoptării tot mai largi a ETF-urilor Bitcoin și consolidării Coinbase ca infrastructură reglementată.

Într-un astfel de climat, marcat de declinul dolarului, aprecierea activelor tehnologice, repoziționarea infrastructurii strategice și speculații agresive în zona growth, devine esențial pentru investitorul sofisticat să urmărească cu atenție unde migrează capitalul inteligent.

🧵 Investițiile de calitate se nasc în incertitudine

Când piața pare instabilă și incertitudinea domină deciziile investitorilor, se conturează cele mai bune oportunități de alocare a capitalului.

👉 În Registru Tranzacții, analizez săptămânal unde se află ineficiențele pieței, posibilități de creștere, unde migrează capitalul inteligent și cum construiesc un portofoliu robust în fața volatilității.

La fiecare tranzacție, îți trimit un raport în care explic justificarea.