Este o bulă despre bulă. Cum ne poziționăm?

Corecția din 6 noiembrie: „priced for perfection”, ciclul pieței și un playbook de acumulare nucleu–sateliți–cash

De ce merită să (re)înțelegem ziua de 6 noiembrie 2025. Pe 6 noiembrie 2025, piața a livrat o corecție direcționată pe tehnologie/AI: Nasdaq-100 ~−2%, cu scăderi accentuate pe infrastructura AI (Nvidia ~−4%, Palantir ~−8%). Nu a existat un „șoc” macro; a fost, mai curând, marcare de profit după un raliu de +50% (din aprilie până la început de noiembrie), într-un context de evaluări extinse și așteptări perfecționiste. Poate spui „Tiberiu ce să fac acum?” Ce urmează este un ghid practic, orientat spre acțiune, care îți oferă: (1) logica declinului, (2) conceptele-cheie explicate cu analogii, (3) un playbook de acumulare pas-cu-pas, (4) exemple concrete din infrastructura AI, (5) cum conectezi totul la Fed și lichiditatea din fondurile monetare, și (6) o listă scurtă de catalizatori de monitorizat.

1) Ce s-a întâmplat și cum citim corect semnalul

Faptul brut: indicele tech a corectat (~−2%), iar „campionii” raliului au scăzut mai mult (−3%/−8% chiar și -15% LEU).
Semnificația: nu este „spargere de bulă” printr-un eveniment exogen, ci rearanjare de poziții într-un indice supra-concentrat și „evaluat pentru perfecțiune”. O să explic imediat..
Lectura investitorului: într-un trend structural (AI), astfel de retrageri sunt naturale – eliberează presiune, realiniază așteptările și creează ferestre de preț pentru acumulare.

Imaginează-ți o autostradă (trendul secular AI). Trafic intens, viteze mari. Corecția e o zonă de lucru: încetinim, regrupăm coloana, apoi reintrăm în flux. Nu abandonezi drumul spre destinație; doar îți calibrezi viteza și banda. E ca și când te superi că stai în trafic..trece curând!

2) Trei mecanisme care au lucrat simultan

(A) „Priced for perfection” — când prețul include perfecțiune

Prețul acțiunii încorporează deja scenarii de hiper-creștere; ca să mai urce, rezultatele trebuie să fie excepționale peste excepțional. Evident că Centrus nu putea livra +200%.
De ce apar scăderi pe „vești bune”: dacă piața „a cumpărat” deja perfecțiunea, orice deviație (marje puțin sub estimări, previziuni prudente, întârziere la livrare) devine dezamăgire.
Indicator practic: multipli extremi (ex. P/S, P/E mult peste medianele istorice) + narațiuni maximaliste („totul va fi transformat mâine”) + reacții negative la rapoarte de fapt solide.

Cumperi un restaurant evaluat ca și cum ar fi Michelin 3 stele. Dacă recenzia vine „doar” cu 2 stele, prețul scade – nu pentru că restaurantul e slab, ci pentru că așteptarea era imposibilă.

(B) Ciclul psihologic al pieței — din euforie în panică

După lăcomie/euforie, urmează de regulă o fază de respiro (mini-corecție/rotație). Aici se va pune accentul pe vânzări.
Corecțiile de −10% apar recurent; doar o parte evoluează în bear market, adică să scadă cu 20%. Deci, răbdare și acumulare!
Ce învățăm: o corecție nu invalidează tema seculară; curăță excesul și îmbunătățește randamentul următoarelor intrări.

Maratonul. Pauzele scurte de hidratare te fac mai rapid pe total, nu mai lent. Chiar dacă te oprești și bei, după reușești să fii eficient.

(C) Beta ridicat — multiplicatorul sentimentului

Definiție (β): sensibilitatea unei acțiuni la mișcarea pieței; β>1 = amplifică atât urcările, cât și coborârile.
De ce scad mai mult AI-plays: fiind high-beta, sunt primele pe care instituționalii le reduc la semnal de prudență (protecție a P&L-ului anual). De asemenea evaluarea nu este certă.
Ce înseamnă Tiberiu că evaluarea nu este certă? Ei bine..e vorba de previziunile față de viitor din partea pieței, care se schimbă repede și nu există un consens ferm, ci doar conjuncturi.
Implicație: pentru investitorul cu orizont lung, β este prețul pentru randamente superioare — îl accepți conștient, prin dimensionare corectă. Nu te supraexpune că pierzi trenul..

O cutie de viteze sport. Îți dă accelerație spectaculoasă, dar cere mână sigură la viraje. Sigur, acum toți preferă automată, ca ETF-uri..

Când investim împreună?

În Registru Tranzacții, efectuez săptămânal investiții și tranzacții pe termen scurt-mediu. Strategiile de anul acesta sunt value investing, growth momentum investing și anumite speculații pe trend accelerat.

Am o expunere de peste $500.000 în câteva acțiuni.

Am cumpărat acțiuni de $71.785 doar în octombrie.

Accesează aici Registru Tranzacții să construim portofoliul!

3) Playbook de acumulare (nucleu–sateliți–cash), pas cu pas

3.1 Nucleul („core”, ~60–80%)

Ce cumperi: acțiuni cu potențial mare, blue-chip-uri cu moat clar (ex. lideri de GPU, CPU/FPGA, cloud, memorie).
Exemple din infrastructura AI (teze pe scurt):

Fabrinet (FN) — DCI optică: transceivere 800G–1,6Tb/s, „arterele” care leagă nodurile AI.

Rambus (RMBS) — IP de memorie/SerDes: controlere HBM3/HBM4, throughput de >2,5 TB/s pentru modele mari.

Sterling Infrastructure (STRL) — „picks & shovels” fizic: constructor e-infrastructure (centre de date).

Micron (MU) — DRAM/HBM & stocare: verigă structurală; ciclică, dar cu impuls secular din AI.

Rol: stabilitate, compounding și ancoră psihologică.
Regula: în corecții consolidezi nucleul dacă teza rămâne intactă (ex.: scădere de −10–15% pe un lider structural = intrare graduală). De exemplu acum! Întărește 2-3 acțiuni nucleu..
Achiziția în ferestre de −10% / −20% față de vârfurile recente a îmbunătățit istoric randamentul pe 5 ani — timing-ul probabilistic, nu „perfect”, creează potențial asimetric.

3.2 Sateliții (cumulat 20–40%)

Ce cumperi: teme/nișe cu upside mare și volatilitate mai ridicată. Pondere unitară mică pe poziție (ex. 2–5%), diversificare.
Exemple din infrastructura AI (teze pe scurt + riscuri):
- CoreWeave (CRWV) — cloud AI GPU dedicat: contracte mari (ex. $1,17 mld. stocare), parteneriat cu Nvidia.
- Nebius (NBUS) — „neocloud” AI: contracte multi-anuale (ex. acord miliarde $), extindere accelerată.
Regula: monitorizezi parametrii operaționali (venituri, marje, capex, flux de numerar). Când un satelit dovedește reziliență și scalare sănătoasă, îl poți „promova” gradual spre nucleu.

3.3 Cash tactic (5–20%)

Rol: muniție tactică pentru „buy-the-dip”, amortizor la volatilitate, liniște psihologică.
Implementare în trepte:
- la −10% față de vârf (indice/sector/activ-țintă): investești ~1/3 din cash;
- la −15%/−20%: încă 1/3;
- păstrezi ultimul 1/3 pentru oportunități excepționale (declinuri idiosincratice pe companii de calitate).
Rebalansare: după raliuri, sateliții pot „umfla” ponderea totală → marchezi parțial (transformi în cash sau alimentezi nucleul). După corecții, reintroduci cash pe nucleu/sateliți de calitate.

Cash-ul e rezervorul unei mașini sport. Îți permite să accelerezi exact când șoseaua e liberă (prețuri bune), fără să fii nevoit să vinzi roțile de pe mașină ca să cumperi benzină.

4) Macro pentru investitori (Fed + fonduri monetare) — cum lovește în DCF și în fluxuri

Dobânzi ~4,0%: în modelele DCF, o rată mai mare scade valoarea prezentă a fluxurilor viitoare — de aici multipli mai temperați pentru growth.
Fed semnalizează relaxare graduală (nu întoarcere la 0–1%): costul capitalului rămâne pozitiv, iar discernământul investitorilor crește (nu „orice cu AI în denumire”).
Fonduri de piață monetară ~ $7,7 trilioane: un rezervor uriaș de capital pe margine. Pe măsură ce ratele coboară, yield-urile MMF scad cu întârziere → parte din capital se poate roti către obligațiuni cu scadența mai lungă și acțiuni de creștere
Nu e automatizare: o parte din acești bani sunt trezorerii corporative (mandat de siguranță), iar managerii MMF pot menține temporar randamente competitive. Concluzie: echilibru și răbdare; raliurile viitoare pot fi hrănite de această rezervă, dar în trepte, nu într-o zi tot. Deci cu răbdare și în trepte!

5) Checklist de decizie pentru o corecție viitoare ca astăzi

Teza seculară e intactă? (AI ca megatrend multi-anual) → DA = lucrezi cu ferestre de preț, nu reduci agresiv expunerea-core.
A fost un șoc de fundament sau o rotație? Dacă rotație → calibrezi, nu capitulezi.
Multipli/„priced for perfection”: exigența rămâne ridicată → favorizezi calitatea (moat, disciplină de capital) față de povești.
Beta și dimensiune: high-beta = ponderi mici, intrări etapizate.
Cash tactic: ai catalizatori predefiniți (−10%/−20%) și o listă scurtă de cumpărare? Dacă nu, o scrii acum.
Rebalansare: verifici abaterile (sateliți „au crescut prea mult”?).
Semnale macro: Fed (ton, dot-plot), inflație an/an, spread-uri de credit, capex-uri ale hyperscalerilor (indicii pentru HBM, GPU).
Psihologie: deciziile sunt pre-angajate (reguli scrise), pentru a nu opera cu emoție în ziua roșie.

6) Greșeli frecvente și cum le eviți (pe scurt)

A cumpăra tot „ce e ieftin”: ieftin relativ într-o retragere ciclică ≠ ieftin vs. valoare intrinsecă. Filtrează prin calitate și fluxuri.
A supra-dimensiona sateliții: în raliuri, sateliții „fură” portofoliul. Taie controlat, nu când piața te obligă.
A ignora riscul de execuție: la platforme tinere (ex. cloud AI dedicat), contractele sunt cruciale; urmărește livrări, capex.
A vâna „minimum perfect”: intrările etapizate câștigă probabilistic pe 5–10 ani, o să vezi..

7) Direcție de poziționare pentru următoarele luni

Nucleu: menținut integru; la ferestre −10–15% pe lideri structurali, adăugări treptate. Cumperi acum deja 2-3!
Satelit: bară de calitate ridicată; distribuție între optică (FN), IP de memorie (RMBS), e-infrastructure (STRL), memorie (MU), cloud AI dedicat (CRWV/NBUS); 2–5%/poziție.
Cash: 10–20% în faze de evaluări întinse; alocă în trepte la −10%/−20%; păstrezi muniție pentru ocazii de calitate.

8) Mesajul esențial pentru tine de la Tiberiu

Corecția din 6 noiembrie 2025 a fost o lecție de așteptări: prețuri care cereau perfecțiune s-au întâlnit cu realitatea statistică a ciclurilor. Pentru investitorul avansat, volatilitatea devine materie primă pentru compounding — prin structură, disciplină și cash tactic. Nu-ți trebuie „cristal magic”, ci proceduri: definești nucleul, trasezi satelții, planifici cash-ul și execuți fără ezitare când apar ferestrele. Pe măsură ce dobânzile se așază, iar rezervorul de $7,7 trilioane din fondurile monetare își caută alternative, fluxurile pot redeveni vânt din spate pentru activele de calitate din lanțul AI — cu condiția să fii deja poziționat rațional, nu să alergi după preț.

🧵 Investițiile de calitate se nasc în incertitudine

Când piața pare instabilă și incertitudinea domină deciziile investitorilor, se conturează cele mai bune oportunități de alocare a capitalului.

👉 În Registru Tranzacții, analizez săptămânal unde se află ineficiențele pieței, posibilități de creștere, unde migrează capitalul inteligent și cum construiesc un portofoliu robust în fața volatilității.

La fiecare tranzacție, îți trimit un raport în care explic justificarea.