Nu mai este întâmplător..

Slăbiciune macroeconomică latentă și concentrare structurală a capitalului în infrastructura AI..

Ceea ce pare, la prima vedere, o succesiune de știri izolate — revizuiri negative masive ale locurilor de muncă în SUA, deflație persistentă în China, explozie speculativă pe metale și evaluări ridicate pentru giganții tehnologici — reprezintă, în realitate, componentele aceleiași transformări structurale. Capitalul global se redistribuie, iar înțelegerea acestei dinamici devine esențială pentru un investitor sofisticat.

1. Piața muncii din SUA – problema credibilității datelor

Revizuirea în scădere a locurilor de muncă cu –1.029.000 în 2025, cea mai amplă ajustare anuală din cel puțin 20 de ani, nu este doar un detaliu tehnic. Adăugând ajustările din 2024 (–818.000) și 2023 (–306.000), obținem un total de –2.153.000 de locuri de muncă eliminate retrospectiv din statistici în doar trei ani. Din 2019, revizuirile negative cumulate depășesc –2.500.000, iar în 6 din ultimii 7 ani ajustările au fost în jos.

De ce este acest lucru relevant? Pentru că datele inițiale privind Non-Farm Payrolls sunt estimări bazate pe sondaje. Ulterior, ele sunt recalibrate pe baza datelor fiscale efective (așa-numita „benchmark revision”). Atunci când ajustările sunt sistematic negative, mesajul implicit este că economia a fost mai slabă decât s-a crezut inițial.

Implicațiile sunt multiple:

• Politica monetară ar fi putut fi calibrată pe o imagine supraevaluată a rezilienței.
• Presiunile salariale ar putea fi mai temperate decât sugerau cifrele inițiale.
• Consumul — principalul motor al economiei SUA — riscă să încetinească cu un decalaj.

Comparativ, în perioada 2009–2010, în plină criză financiară, revizuirile cumulate au fost de aproximativ –1.200.000. Astăzi nu avem o recesiune declarată, dar avem ajustări aproape duble. Este o diferență semnificativă, care ridică o întrebare subtilă: economia americană a fost mai fragilă decât a sugerat narațiunea oficială? Sau e manipulat?

Într-o săptămână cu Minutele FED, date privind comenzile de bunuri durabile, inflația PCE și rezultate pentru aproximativ 15% din companiile din S&P 500, volatilitatea devine un mecanism de ajustare a percepțiilor, nu o simplă reacție emoțională.

Când investim împreună?

În Registru Tranzacții, efectuez săptămânal investiții și tranzacții pe termen scurt-mediu. Strategiile de anul acesta sunt value investing, growth momentum investing și anumite speculații pe trend accelerat.

Accesează portofoliul meu de peste $600.000.

Am investit $64.473 din ianuarie în câteva acțiuni.

Accesează aici portofoliul meu!

2. China – deflație structurală și lichiditate speculativă

În paralel, China traversează cea mai lungă perioadă deflaționistă din ultimele trei decenii. Deflatorul PIB a scăzut cu –0,7% în T4 2025, marcând al 11-lea trimestru consecutiv de declin. Prețurile producătorilor sunt negative de 40 de luni consecutive, iar economia este afectată de supracapacitate industrială și cerere internă slabă, amplificate de criza imobiliară.

În mod paradoxal, în acest mediu deflaționist asistăm la o explozie a volumelor pe Shanghai Futures Exchange:

• +86% lună/lună, până la 78 milioane loturi;
• contractele pe nichel +300%;
• volume zilnice pe staniu care au depășit de două ori consumul fizic anual global.

Această divergență trebuie înțeleasă: deflația comprimă marjele și reduce oportunitățile investiționale productive. Lichiditatea, în lipsa cererii reale, se reorientează către active speculative. Creșterea volumelor pe metale nu reflectă o accelerare industrială autentică, ci o migrare a riscului din economia reală către piețele financiare.

Este un semn al dezechilibrului, nu al revenirii.

3. Infrastructura AI – concentrare capital și efectul de scară

În acest context macro tensionat, sectorul AI evoluează într-o logică aproape autonomă. Aici nu discutăm doar despre creștere, ci despre consolidarea unor poziții strategice greu de replicat.

NVDA a crescut de la aproximativ $5,010 mld. venituri în 2016 la peste $130,5 mld. în 2025, cu estimări de aproximativ $416,96 mld. până în 2028 — ceea ce ar însemna peste $1 mld. pe zi. Multiplii pe estimări 2026 sunt în jur de 26x P/E, în condițiile unei creșteri anticipate de 53% a veniturilor și 56% a profitului pe acțiune.

Pentru un investitor avansat, cheia nu este nivelul absolut al multipliului, ci raportul dintre evaluare și dinamica profitului. Atunci când creșterea EPS depășește 50%, o evaluare peste media istorică poate fi justificată structural.

PLTR, la rândul său, este estimată să își majoreze profitul operațional de la aproximativ $1,4 mld. în 2025 la $8,6 mld. în 2028, beneficiind de levier operațional — un concept esențial pentru investitori: atunci când costurile fixe sunt deja absorbite, veniturile suplimentare se traduc disproporționat în profit.

4. Constrângerea energetică – următorul prag structural

Fostul CEO Google, Eric Schmidt, a subliniat că SUA ar avea nevoie de aproximativ 92 GW de capacitate electrică suplimentară, în condițiile în care o centrală nucleară tipică produce în jur de 1,5 GW. Acest detaliu schimbă perspectiva: limitarea AI nu mai este doar tehnologică, ci energetică.

Astfel, asistăm la apariția unei noi frontiere investiționale: infrastructură energetică, nucleară, modernizarea rețelelor și stocare. În esență, infrastructura digitală cere infrastructură fizică.

5. Polarizare și disciplină investițională

Avem, așadar, o economie globală polarizată: date macro revizuite în jos în SUA, deflație structurală în China, speculație financiară pe fondul cererii slabe și, simultan, concentrare masivă de capital în infrastructura AI.

Această polarizare nu înseamnă că piața este „greșită”, ci că traversează o fază de redistribuire a capitalului. Investitorul sofisticat nu trebuie să reacționeze emoțional, ci să analizeze unde se află avantajul structural și unde riscul ciclic este subestimat.

🧵 Investițiile de calitate se nasc în incertitudine

Când piața pare instabilă și incertitudinea domină deciziile investitorilor, se conturează cele mai bune oportunități de alocare a capitalului.

👉 În Registru Tranzacții, analizez săptămânal unde se află ineficiențele pieței, posibilități de creștere, unde migrează capitalul inteligent și cum construiesc un portofoliu robust în fața volatilității.

La fiecare tranzacție, îți trimit un raport în care explic justificarea.

În vremuri marcate de volatilitate și complexitate, discernământul devine cel mai valoros capital. Această analiză nu își propune doar să informeze, ci să formeze — o gândire financiară lucidă, capabilă să deosebească zgomotul conjunctural de semnalele structurale. La Fox Land, cultivăm o viziune strategică, unde fiecare decizie de investiție este ancorată într-o înțelegere profundă a forțelor macroeconomice, politice și psihologice ce modelează piețele. Pentru cei care nu caută certitudini, ci claritate în mijlocul incertitudinii.