Cum ne poziționăm acum?

Piața bursieră între evaluări ridicate, revoluția AI și ce a spus recent Jerome Powell: o analiză integrată

Piețele globale traversează un moment deosebit de complex, unde mesajele de prudență din partea băncilor centrale se intersectează cu cea mai amplă transformare tehnologică și investițională din ultimele decenii. Aparent paradoxal, dar profund revelator, acest context obligă investitorii să înțeleagă simultan atât riscurile de evaluare, cât și forța inevitabilă a revoluției AI. Cum ne poziționăm acum?

Evaluările ridicate și rolul politicii monetare

Președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, a avertizat recent că piața bursieră americană este „destul de ridicată ca evaluare”, în condițiile în care traiectoria inflației rămâne incertă. În același timp, Powell semnalează schimbări structurale pe piața muncii:

scăderea abruptă a creării de locuri de muncă, posibil legată de noile tarife comerciale,
o economie „low-hire, low-fire”, în care angajările și concedierile sunt reduse,
și nevoia urgentă de noi competențe pentru forța de muncă, în acord cu transformările tehnologice.

Acest diagnostic nu este o simplă notă de precauție, ci o schemă de lectură pentru investitor: lichiditatea trebuie menținută la îndemână pentru a profita de posibile corecții, pozițiile considerate solide trebuie consolidate, iar realitatea este că evaluările ridicate pot coexista cu un ciclu structural de creștere. Ce înseamnă asta? Piața poate continua creșterea, dar sugerez să ai 20-25% cash tactic pentru retrageri posibile. Nu înseamnă că vor fi acum, dar este o formă de prudență.

Revoluția CapEx și afirmația lui Zuckerberg

Mark Zuckerberg a formulat dilema actuală: „E mai puțin riscant să investești $600 mld. în CapEx decât să rămâi pe margine.” Această afirmație nu reflectă doar agresivitatea investițiilor Meta, ci și natura momentului pe care îl trăim: un ciclu multi-anual potențial bullish, unde capitalul fix (centre de date, infrastructură energetică, semiconductori) devine axa strategică a competitivității globale. Unde se investește acel capital masiv? Intern și către furnizori/parteneri specializați. Ce înseamnă asta? Contracte masive trimestrele viitoare. Deci? Trebuie să fii bine poziționat astăzi înainte de raportări.

Sam Altman și promisiunea AI industrializat

Într-un eseu recent, Sam Altman (CEO OpenAI) a conturat o viziune ce depășește cele mai optimiste estimări. Dacă până acum discuțiile despre AI erau ancorate în capacități de ordinul câtorva GW, Altman sugerează un orizont în care fiecare săptămână aduce un nou GW de infrastructură AI.

Concret, Altman evocă scenarii în care 10 GW de compute ar putea:

accelera descoperiri medicale (de ex. găsirea unui tratament pentru cancer),
oferi instruire personalizată fiecărui elev de pe glob,
și deschide o competiție strategică între națiuni pentru leadership tehnologic.

Viziunea sa transformă companii precum Nvidia (NVDA), AMD (AMD) și Broadcom (AVGO) în pilonii infrastructurii AI, comparabili cu furnizorii de oțel și energie ai revoluției industriale de altădată.

Explozia acțiunilor din zona centrelor de date

Această narațiune se reflectă direct în piață: acțiunile din segmentul data center au înregistrat raliuri spectaculoase. Exemplele recente sunt grăitoare:

CIFR (Cipher Mining) și APLD (Applied Digital) au atins deja țintele proiectate,
IREN (Iris Energy) se apropie de pragurile vizate,
WULF (TeraWulf) se pregătește pentru o nouă etapă ascendentă.

Graficul tehnic pentru fiecare în parte confirmă: aceste companii ies din baze solide pe termen lung, alimentate de momentum sectorial și fluxuri masive de capital.

CoreWeave și infrastructura esențială pentru AI

Un alt exemplu de companie-cheie este CoreWeave (CRVW). CEO-ul Mike Intrator descrie cererea ca fiind „copleșitoare, strat peste strat”, generată de OpenAI, hyperscaleri, enterprise și chiar guverne.

CoreWeave nu operează izolat:

are Nvidia atașată strategic,
este indispensabilă pentru OpenAI, Microsoft și Meta,
iar analiștii o plasează în categoria „esențial pentru AI”, alături de Nvidia și Palantir.

Cu o capitalizare de $68 mld. și venituri estimate la $5,5 mld. în 2025, compania ar putea multiplica aceste cifre de cinci ori în 2–3 ani. Într-un context pe care unii îl consideră cea mai puternică piață bull (sau bulă financiară masivă) din istorie, evaluarea nu pare excesivă.

S&P 500 și noii lideri ai performanței

Clasamentul celor mai performante companii din S&P 500 confirmă:

Robinhood (HOOD) conduce cu un avans de +233% în 2025, reflectând interesul masiv pentru trading retail,
Seagate (STX) și Western Digital (WDC) capitalizează pe cererea de stocare,
Palantir (PLTR), cu un avans de +139% în 2025, devine simbolul intersecției dintre AI și securitate,
companii ca Micron (MU), Lam Research (LRCX) și KLA (KLAC) demonstrează că semiconductorii rămân inima ecosistemului.

Lista include și actori tradiționali (GE Aerospace, Oracle, Wynn Resorts), confirmând că revoluția AI ajunge spre industrii adiacente.

Când investim împreună?

În Registru Tranzacții, efectuez săptămânal investiții și tranzacții pe termen scurt-mediu. Strategiile de anul acesta sunt value investing, growth momentum investing și anumite speculații pe trend accelerat.

Am alocat $200.000 de la începutul lui 2025 în câteva acțiuni.

Accesează aici Registru Tranzacții să construim portofoliul!

Cash-ul instituțional la minime istorice

Un raport al Bank of America arată că alocarea de cash a managerilor globali a scăzut la 3,9%, cel mai redus nivel din ultimii 12 ani. În paralel, alocările nete pe acțiuni au crescut la +28% overweight, cel mai ridicat nivel din ultimele 7 luni. Destul de îngrijorător.

Interpretarea este delicată:

pe de o parte, instituțiile „pariază totul” pe acțiuni,
pe de altă parte, 42% dintre manageri cred că AI-ul este într-o bulă, în timp ce 48% resping această ipoteză.

Acesta este un fenomen pe care l-am prezentat acum câteva săptămâni (timp în care bull run s-a amplificat masiv de lockout rally).

Un lockout rally este o mișcare ascendentă rapidă și susținută a pieței care îi „lasă pe dinafară” pe mulți investitori. Practic, cei care au așteptat o corecție pentru a intra nu mai primesc șansa, pentru că prețurile cresc continuu, fără retrageri semnificative.

Cum funcționează mecanismul

Investitorii prudenți (care țin lichiditate și speră la un punct mai bun de intrare) se văd prinși într-o dilemă: fiecare nou val de creștere îi face să pară tot mai „underweight”.
FOMO-ul instituțional (teama de a rata oportunitatea) apare, iar managerii care stau pe margine sunt presați să intre chiar și la prețuri mai mari.
Rezultatul este o autoalimentare a raliului: fiecare zi de creștere adaugă noi cumpărători care nu mai pot aștepta, împingând piața.

Investitorii instituționali au stat „pe tușă” cu mare parte de capital mult timp și recent au început să-l aloce accelerat în piață pentru a nu rata ce a mai rămas din raliul actual, fapt care amplifică aceste creșteri.

Această polarizare amintește de momente istorice (2000, 2008), când optimismul extrem a coexistat cu fragilitatea structurală.

Proiectul Stargate: magnitudinea investițiilor

Datele recente confirmă că OpenAI, Oracle și SoftBank construiesc cinci noi centre de date „Stargate”, după ce primul proiect depășise deja $100 mld. În total, investițiile depășesc $400 mld., cu un angajament de $500 mld. și 10 GW până în 2026.

La doar o zi distanță, OpenAI a anunțat un acord de $100 mld. cu Nvidia pentru furnizarea de cipuri destinate Stargate. Niciodată în istoria economică recentă nu s-au văzut asemenea sume „aruncate” în infrastructură tehnologică. Dacă acest fundament e real, suntem la început. La început de tot, întrucât capitalizările pot crește masiv.

Piața tehnologică globală este într-o fază de expansiune fără precedent, iar cele mai recente informații confirmă atât magnitudinea investițiilor, cât și riscurile inerente. Nvidia (NVDA) a anunțat o investiție de 100 mld. $ în OpenAI, care ar putea genera un randament de 400–500%, conform analizei Benchmark. Fiecare GW de capacitate AI pentru centre de date este estimat la 40–50 mld. $, iar planul OpenAI de a implementa 10 GW echivalează cu o transformare structurală a infrastructurii digitale globale. Totuși, unii analiști, precum Stacy Rasgon (Bernstein), avertizează asupra riscului de „circular financing” și a potențialului de bulă, unde creșterile rapide pot amplifica pierderile în perioade de recesiune.

În paralel, companiile din ecosistemul centrelor de date și al mineritului digital, precum Cipher Mining (CIFR) și Iris Energy (IREN), se mențin în atenția investitorilor datorită expansiunilor masive anunțate alături de Oracle și OpenAI. Acest val de capex include proiecte colosale – de pildă, planurile OpenAI de 1 trilion $ pentru infrastructură AI în parteneriat cu Nvidia și Oracle, începând cu un complex în Texas de dimensiunea Central Park.

Un alt caz emblematic este Micron Technology (MU), singurul producător american major de memorii, care tocmai a raportat cel mai mare venit trimestrial din istorie: 11,32 mld. $ (+46% an/an) și un EPS de 3,03 $, peste așteptări. Marjele brute au urcat la 45,7%, iar estimările pentru trimestrul 1 din 2026 (cum raportează ei) indică venituri de 12,5 mld. $, marje de peste 51%. Cu un forward P/E de 12–13x, consider acțiunea subevaluată, în ciuda aprecierii de aproape +98% în 2025. În plus, anunțul că Micron va investi 200 mld. $ în noi fabrici și centre de cercetare în Idaho și New York, creând 90.000 de locuri de muncă, sub administrația Trump, întărește rolul strategic al companiei în reindustrializarea SUA. De ce ne interesează Micron?

În arhitectura infrastructurii moderne de inteligență artificială, Micron Technology ocupă un rol fundamental prin furnizarea de memorie de înaltă performanță – element fără de care niciun procesor grafic Nvidia, AMD sau accelerator AI nu ar putea funcționa la parametri optimi. Dacă GPU-ul poate fi privit „creierul” care realizează calculele complexe, memoria produsă de Micron (DRAM, NAND, HBM) reprezintă atât „caietele de lucru” unde sunt scrise și rescrise datele necesare în timp real, cât și „biblioteca” unde sunt depozitate volume uriașe de informații ce alimentează modelele lingvistice de tip LLM. Fără aceste componente, GPU-urile ar rămâne incapabile să proceseze eficient miliardele de parametri care definesc modelele avansate. Astfel, Micron nu este doar un furnizor de memorii, ci un pilon structural al ecosistemului AI, echilibrând performanța, consumul energetic și scalabilitatea centrelor de date globale – un rol strategic ce transformă compania într-un actor indispensabil al revoluției digitale.

Aceste evoluții ilustrează clar dinamica paradoxală a pieței actuale: pe de o parte, avem o explozie investițională ce ar putea justifica un ciclu ascendent multi-anual susținut de AI; pe de altă parte, există semnale de risc (evaluări ridicate, finanțări circulare, euforie investițională) care pot amplifica vulnerabilitatea la șocuri. Pentru investitorul atent, lecția centrală este că oportunitatea și riscul coexistă – iar înțelegerea companiilor-cheie (Nvidia, Micron, Oracle, OpenAI, IREN, CIFR) devine esențială pentru a naviga între potențialul unei noi ere industriale și pericolul unor excese speculative.

Între prudență și euforie: unde ne aflăm?

Tabloul actual poate fi sintetizat astfel:

Powell ridică un steag galben, atrăgând atenția asupra evaluărilor,
Zuckerberg și Altman justifică investiții colosale în AI,
CoreWeave, Nvidia, Palantir, AMD, AVGO și altele devin critice,
iar investitorii instituționali investesc la maximum, reducând rezervele de cash la minime istorice.

Întrebarea centrală nu mai este doar „există sau nu o bulă?”, ci mai degrabă: poate fi bula însăși motorul care accelerează cea mai mare transformare tehnologică a epocii moderne?

🧵 Investițiile de calitate se nasc în incertitudine

Când piața pare instabilă și incertitudinea domină deciziile investitorilor, se conturează cele mai bune oportunități de alocare a capitalului.

👉 În Registru Tranzacții, analizez săptămânal unde se află ineficiențele pieței, posibilități de creștere, unde migrează capitalul inteligent și cum construiesc un portofoliu robust în fața volatilității.

La fiecare tranzacție, îți trimit un raport în care explic justificarea.

În vremuri marcate de volatilitate și complexitate, discernământul devine cel mai valoros capital. Această analiză nu își propune doar să informeze, ci să formeze — o gândire financiară lucidă, capabilă să deosebească zgomotul conjunctural de semnalele structurale. La Fox Land, cultivăm o viziune strategică, unde fiecare decizie de investiție este ancorată într-o înțelegere profundă a forțelor macroeconomice, politice și psihologice ce modelează piețele. Pentru cei care nu caută certitudini, ci claritate în mijlocul incertitudinii.