Euforia estimărilor vs. realismul economic: între dot plot-ul Fed și fragilitatea structurală a SPX

📊 Vreau să îți arăt ceva foarte interesant! Se estimează că profiturile companiilor din S&P 500 vor crește cu +11,4% în 2025 și +14,2% în 2026, cu un ritm de accelerare în T3 (+12,0%) și T4 (+11,4%).

🤔 Este acest optimism justificat sau doar o divergență față de realitățile economice actuale? Scăderea încrederii directorilor executivi și volatilitatea monetară nu ar trebui ignorate.

📉 Dacă veniturile viitoare cresc, dar sentimentul general se deteriorează, ne aflăm într-un bull market real sau într-o simplă distorsiune a percepției pieței? Consider excelent să achiziționez acțiuni pe care le estimez să se îmbunătățească semnificativ trimestrele viitoare în fundament, la un discount masiv datorită sentimentului de piață negativ - este combinația perfectă.

🤨 Încrederea CEO-ilor – Un Salt Negativ cu Implicații Majore

⚠️ Indicele de încredere al directorilor executivi (220 de CEO) a scăzut oficial în T1 2025 la cel mai scăzut nivel din ultimii 13 ani, înregistrând o scădere de 5 pp în ultima lună. Aceasta marchează cea mai mare scădere lunară din istoria sondajului, potrivit Chief Executive Magazine. Evaluarea condițiilor curente de afaceri a scăzut cu 20%, ajungând la 5 puncte. În plus, perspectiva economică pentru următoarele 12 luni a scăzut cu 28%, atingând cel mai scăzut nivel din noiembrie 2012. Doar 39% dintre respondenți evaluează climatul de afaceri că se va îmbunătăți în acest an, față de 52% la începutul anului. În același timp, 36% se așteaptă ca lucrurile să se înrăutățească, în creștere față de 20% în ianuarie.

Executivii din SUA sunt îngrijorați de starea economiei.

📉 Ce se întâmplă când cei mai informați lideri din economie devin pesimiști? Cu o scădere de 5 pp într-o lună și o evaluare a condițiilor de afaceri la cel mai scăzut nivel din ultimii 13 ani, incertitudinea crește.

👉🏻 Cum putem interpreta această prăbușire a încrederii în contextul estimărilor optimiste de profit? Este riscul subevaluat de piață?

💶 Europa revine ușor vs SUA  – pentru scurt timp, dar va continua?

EuroStoxx 50 a depășit S&P 500 cu 20 pp din noiembrie 2024, înregistrând pe această fereastră de timp cea mai rapidă supra-performanță europeană din ultimele două decenii. 🔄 EuroStoxx 50 a crescut cu +15%, în timp ce S&P 500 a scăzut cu -5%. Totuși, raportul dintre cele două rămâne aproape de minimele istorice.

Cum interpretezi acest decalaj, având în vedere performanțele din ultimele decenii? 💵 Intrările de capital în acțiunile europene au atins $4 mld. în ultimele 4 săptămâni – cel mai mare nivel din ultimii 10 ani. Ce impact va avea aceasta asupra fluxurilor viitoare de capital?

🌍 Europa, cel mai mare deținător extern de acțiuni americane cu $9 trilioane investite în SUA, începe să își retragă banii. Este aceasta o schimbare semnificativă în strategia globală de investiții?

Adevărul este că pentru foarte mult timp, SUA a dominat piețele globale, iar după ultima scădere, Europa avansează puțin, deci consider nereprezentativ să justificăm o sub-performare a SUA pe termen lung. Însă, urmărim comportamentul bursier..

🪜 Valoare Relativă Acțiuni vs. Obligațiuni – Un Prag Critic de Supraevaluare?

Graficul arată divergența dintre randamentele S&P 500 și obligațiunile de stat americane, cu un decalaj de evaluare în cazul acțiunilor.

❓ Am fost până recent într-un teritoriu de exuberanță irațională, unde riscurile sistemice au fost subestimate din cauza lichidității abundente și narativelor dominante? Sau creșterea continuă încă va mai susține aceste evaluări? 📉 Raportul dintre S&P 500 și titlurile de stat din SUA a scăzut la cel mai mic nivel din octombrie 2024. Evaluările acțiunilor față de obligațiuni s-au redus rapid, atingând cele mai joase valori din ultimul an. 🔮 Istoric, obligațiunile au performat semnificativ mai bine decât acțiunile în perioadele de recesiune. Aceste evoluții apar pe fondul incertitudinii legate de taxe și al intensificării temerilor privind o posibilă recesiune în ultimele săptămâni.

În 2025, S&P 500 a scăzut cu -3,5%, iar ETF-ul TLT, urmărind obligațiunile, a crescut cu +4,5%. Vor reuși obligațiunile să depășească acțiunile în 2025? Sincer, nu cred..tot pe acțiuni mizez!

Roundhill Big Tech ETF (MAGS) se află într-o consolidare laterală post-corecție, oscilând între $45,67 și $47,31. Piețele par să oscileze între două ipoteze: fie aceasta este o fază de acumulare înaintea unei noi ascensiuni, fie un platou intermediar în cadrul unui trend descendent.

Pentru investitorii axați pe momentum, zona actuală poate reprezenta un „punct mort” periculos. Pentru investitori strategici - oportunitate.

🤔 Cum interpretăm stagnarea în contextul evaluărilor tensionate și politicii monetare înăsprite? Este aceasta o oportunitate pentru investitorii strategici sau o capcană pentru cei axați pe momentum? În cazul meu, profit de fiecare scădere să acumulez growth stocks.

Indexul New York Fed privind condițiile de afaceri a scăzut la -19,30, un nivel asociat cu recesiuni sau stagflație. Ce semnificație are acest declin abrupt în contextul lipsei de stimulente fiscale sau monetare?

🤔 Când încrederea liderilor de business se evaporă, alocările de capital și investițiile se comprimă. Suntem oare în fața unui semnal puternic de recesiune? 📊 Activitatea serviciilor de afaceri din New York a scăzut cu 8,8 pp în martie, ajungând la cel mai scăzut nivel din ianuarie 2023. Indicele climatului de afaceri a scăzut cu 16 pp, atingând un minimum al ultimilor 4 ani.

🔮 Prețurile inputurilor au crescut rapid, iar indicele ocupării viitoare a forței de muncă a atins cel mai scăzut nivel de la pandemia din 2020. Condițiile de business se deteriorează rapid – ce urmează?

🕹️ Poziționarea CTA vs. Evoluția SPX – O Divergență Ascuțită

Poziționarea agregată a algoritmilor CTA a scăzut agresiv în ultimele luni, în ciuda unui S&P 500 ce rămâne aproape de maximele istorice. 📉 Este această divergență un semnal al unei piețe ce a devenit fragilă?

💡 După un colaps al lichidității de la începutul anului, CTAs au început să injecteze din nou lichiditate. Urmărește schimbările de lichiditate cu atenție și investește obiectiv în acest context.

🚨 Am avut un eveniment important, și anume decizia FED.

Graficul „dot plot” publicat recent de FOMC reflectă estimările oficialilor Fed privind dobânzile:

• 2025: Majoritatea proiecțiilor între 4,25% și 4,50%
• 2026–2027: Scăderi graduale spre 3,00%–3,50%
• Pe termen lung: Stabilizare în jurul valorii de 2,50%–2,75%

⚖️ Traiectoria sugerează o relaxare lentă a politicii monetare, dar dispersia estimărilor arată incertitudini semnificative privind inflația, creșterea și stabilitatea financiară. Cât de multă încredere putem avea în aceste proiecții?

🤔 Președintele Jerome Powell a fost întrebat despre „inflația tranzitorie” provocată de taxe vamale, iar răspunsul său a fost „aceasta este ipoteza de bază”.

🤨 Așadar, am revenit la ideea de inflație tranzitorie?

📊 Rezumatul Declarației lui Powell (19 martie 2025):

• Economia este puternică, dar inflația rămâne „moderat ridicată”
• Taxele vamale au alimentat creșterea așteptărilor inflaționiste
• Fed nu se grăbește și va aștepta mai multă claritate
• Dacă piața muncii slăbește, Fed poate relaxa politica
• Dacă economia rămâne solidă, menținerea unei politici restrictive este posibilă
• A fost luată o decizie tehnică de a încetini ritmul de reducere a bilanțului

🔑 Rezumatul Deciziei Fed (19 martie 2025):

• Dobânda de referință rămâne neschimbată
• Scade prognoza de creștere a PIB-ului din 2,1% la 1,7%
• Ridică prognoza privind șomajul de la 4,3% la 4,4%
• Crește estimarea pentru inflația PCE de la 2,5% la 2,7%
• Ridică inflația Core PCE de la 2,5% la 2,8%
• Păstrează 2 posibile reduceri în rata de dobândă cu 50 pb în 2025

🚨 Numărul oficialilor Fed care nu mai anticipează reduceri de dobândă în 2025 a crescut la 4 (de la 1 în decembrie). Ce impact va avea acest lucru asupra pieței?

În vremuri marcate de volatilitate și complexitate, discernământul devine cel mai valoros capital. Această analiză nu își propune doar să informeze, ci să formeze — o gândire financiară lucidă, capabilă să deosebească zgomotul conjunctural de semnalele structurale. La Fox Land, cultivăm o viziune strategică, unde fiecare decizie de investiție este ancorată într-o înțelegere profundă a forțelor macroeconomice, politice și psihologice ce modelează piețele. Pentru cei care nu caută certitudini, ci claritate în mijlocul incertitudinii.